2025年12月30日，2025湾区科创节·第八届深港澳科创大会在深圳南山隆重举行。这场汇聚了深港澳三地政、产、学、研、投全链条精英的年度科创盛会，以更高规格、更大规模，聚焦“寻找确定性：科创企业的生存与增长法则”，共同擘画粤港澳大湾区国际科技创新中心的新蓝图。国际核能院院士、原中国科协副主席张勤，全国人大代表冼汉迪，全国政协委员李从正，原深圳市政协副主席黄中伟，原深圳市科协党组成员孙楠，原深圳市工商联副主席冯德崇，深圳市科协调研员王栋，广东省政协委员、粤港澳大湾区创新智库主席庄守堃等重量级嘉宾莅临现场，为湾区科创发展注入强大信心与动力。

大会权威发布了《2025粤港澳大湾区科创百强榜》及系列子榜单。该榜单由科创榜创始人、湾区科创节主席胥苗龙先生现场揭晓。在“2025粤港澳大湾区科创百强榜——新锐科创人物TOP30及新锐投资机构TOP30”榜单评选中，广东旭源私募股权投资基金管理有限公司（简称：旭源资本）及其董事长彭数学双双入选，成为湾区硬科技投资领域备受瞩目的焦点。在硬科技投资因周期长、退出难而被视为“勇敢者游戏”的背景下，旭源资本凭借其独特的“产业深挖”策略与卓越的业绩实现了突围。为此，《科创榜观察》与彭数学展开深度对话，探寻其穿越周期的投资密码。

（旭源资本董事长彭数学）

一、从“新锐人物”到“TOP30”：旭源资本的突围密码

科创榜观察：彭总，恭喜您和旭源资本分别入选“2025粤港澳大湾区新锐科创人物TOP30”及“新锐投资机构TOP30”。在硬科技投资周期长、退出路径复杂的背景下，旭源资本如何实现“双入选”？

彭数学：这份荣誉属于团队。过去十年来，我们坚持“产业深挖+技术穿透”策略，在空天技术（低空经济+航天航空）、半导体与集成电路、新能源、具身智能机器人四大领域做了深度布局，团队成员累计投资超100个项目，其中20+已IPO及并购退出。投资回报达百倍以上的有3个，分别为高途（美股GOTU）、精智达（科创板688627）、卧安机器人（港股HK6600），最快回报DPI为一年半10倍.以卧安科技为例，我们从天使轮陪伴其完成日本市场验证，最终在港交所上市（天使投资估值投后2000万元人民币，目前市值约240亿港元），验证了硬科技长跑的可行性。

科创榜观察：您提到“长跑”，但LP往往追求短期回报。旭源如何平衡？

彭数学：我们采用 “哑铃型退出结构” ——一端通过并购加速退出（如2025年某储能企业被宁德时代并购，3年5倍回报），另一端聚焦IPO，同时在后续融资过程中适当进行老股转让。例如，精智达（科创板688627）从2014年天使轮（投后估值3000万元）到2023年科创板上市，目前市值为320亿元，投资回报高达几百倍。这种组合策略既满足LP流动性需求，又保留长期价值空间。

二、大湾区硬科技生态：从“单点突破”到“集群效应”

科创榜观察：粤港澳大湾区正打造全球科创高地，旭源在区域布局上有何独特策略？

彭数学：我们提出 “3+1生态锚点”：

1. 技术锚点：聚焦深圳-珠海-东莞的半导体、AI算力集群，例如投资的某GPU企业已实现国产替代；

2. 场景锚点：依托广州-佛山的高端制造基础，挖掘工业互联网升级需求；

3. 市场锚点：通过香港-澳门链接全球化资源，如卧安科技将已验证的日本“产品-渠道”模式复制至东南亚；

4. 政策锚点：借力大湾区政策红利（如集成电路大基金三期、2025年底广州组建“投早投小投硬科技”政府母基金），加速技术转化与产业链协同。

科创榜观察：大湾区政策红利如何影响投资逻辑？

彭数学：政策加速了技术转化和产业链协同。例如，我们孵化的某AI制药企业，借助大湾区临床资源库，从实验室到港股IPO仅用4年。未来，我们将重点关注 “政策驱动型技术”，如商业航天、量子计算、具身智能等。

三、硬科技投资的“三重悖论”与破局之道

科创榜观察：硬科技赛道常面临“高投入、高风险、低退出率”的悖论，旭源如何破局？

彭数学：我们通过 “技术-场景-数据”三角验证 降低风险：

• 技术验证：只投有实验室数据或顶尖科研背书的团队（如卧安科技依托哈尔滨工业大学的技术积累）；

• 场景验证：要求项目在细分市场有明确付费意愿（如Acemate网球机器人通过海外众筹验证欧美需求）；

• 数据验证：构建内部“企业成长指数”，动态评估技术迭代与商业化进度的匹配度。

科创榜观察：您如何看待“国产替代”与“全球化”的关系？

彭数学：国产替代是生存基础，全球化是竞争力体现。以我们投资的华秋电子为例，其PCB制造技术已比肩日本，但通过 “工程师社区+供应链金融” 的创新模式，反向将数字化能力输出至东南亚。这种 “技术出海+模式本土化” 的路径，是大湾区企业结合制造根基与数字创新的独特优势。

四、给创业者的“硬科技生存指南”

科创榜观察：作为连续创业者转型的投资人，您对硬科技创业者有何建议？

彭数学：三点铁律：

1. 死磕技术壁垒：拒绝“伪创新”（如某机器人企业因核心算法未突破被巨头碾压）；

2. 警惕伪需求：用MVP（最小可行性产品）快速试错，卧安最初仅聚焦日本都市公寓的狭窄场景，而非盲目全球化；

3. 储备“过冬现金”：硬科技企业研发投入大，至少预留18个月运营资金应对不确定性，在势头好的时候争取多融资金，不要过于纠结股份的释放比例。

科创榜观察：您常说“投资是认知的变现”，大湾区创业者最需要提升哪类认知？

彭数学：产业协同认知。大湾区产业链高度完备，但许多企业常陷入“单点竞争”。例如，某新材料企业若能主动与比亚迪、华为等链主企业共建研发中心，解决其供应链中的具体痛点，其技术价值和商业估值可提升30%以上。未来，懂技术、通产业、善借势的创业者将胜出。

五、未来十年：硬科技投资的“临界点”与“新物种”

科创榜观察：您预测未来十年硬科技投资将呈现哪些趋势？

彭数学：三大趋势：

1. 技术融合：AI+生物、数字孪生+能源等交叉领域将爆发（如投资的脑机接口企业用AI优化神经信号解码）；

2. 能源革命：可控核聚变、氢能储能将重构产业底层逻辑，旭源已布局某固态电池企业，其能量密度和安全性指标国际领先；

3. 新物种崛起：具身智能、空间计算等“新物种”将催生全新场景（如Acemate网球机器人已从训练设备，衍生出青少年体育教育、运动康复等全新场景）。

科创榜观察：最后，用一句话总结旭源资本的未来使命。

彭数学：“让硬科技从实验室走向产业深海——我们不仅是财务投资者，更是技术商业化的摆渡人。”

关于《粤港澳大湾区科创百强榜》系列榜单

粤港澳大湾区科创百强榜及系列子榜单由科创榜基金会、湾区科创节·深港澳科创大会组委会发起，评选过程坚持公开、公平、公正原则，通过数据建模、专家评审等多维度综合评估，旨在全面发掘和表彰大湾区最具影响力的科创企业、投资机构、服务机构及科创人物，已成为观察湾区“科技-产业-金融”生态发展趋势的核心风向标。

附：2025粤港澳大湾区科创百强系列子榜单